作者：猫叔
链接：https://www.zhihu.com/question/40910547/answer/123792549
来源：知乎
著作权归作者所有，转载请联系作者获得授权。
以下添加于16年11月21日：
该提醒的都提醒完了。私信联系我作投资理财人生建议的，一概不予回复。海涵。
房子流动性很差，目前没有卖的自然既不愿意，又卖不掉。
为什么今天发？因为你猜，成交量断崖式下跌后会带来什么？
这是盘大棋。盘面上全都是蝼蚁。
美帝国主义腐朽的货币已经管制更严，您已然换不掉了。
明年5W自然是没有的，甚至有无都不好说。
有朋友说，最近两天股市很好啊。没事儿，现在才Q4中旬，心急吃不了热蚂蚁。
20年的轮回。来了。
世界就是这样，儿子不服老子，就一定会把老子的错再犯一遍。
之后，依旧一地鸡毛。
即日起，闭关修炼，等2017那个日子过去后再说。
———————————————————————————————————————————
以下添加于16年11月9日：
每代人都能见证到一辈子一次的大事，但这一代好像特别多。比如日本的衰落；中国的崛起；牺牲中国和日本而带来的世界繁荣与和平；美元牙买加体系2.0的结束；又比如北京奥运会；英国的脱欧。
不过今天都算是盖上锅盖了。
永别了，全球化；
该改了，教科书。
和平与发展？
动荡与冲突！
你问说这些有什么用？
是么？
比如，再见了，美国企业们；
再见了，全球指数；
再见了，失去美元联系汇率的货币们，
等。
燃烧军团要来东方了。
2016.11.9
———————————————————————————————————————————
本次添加写于2016年11月07日：
（本想多帮着知友梳理些想法，写个新答案，但没找到合适，就在这多写几句吧）
本人最担心的几件事情还是发生了：其一，真实工资（以美元或黄金计）的阶梯式下跌（最近有专家已经开始解释辟谣，呵呵）；其二，华人社会的动乱（11月5日印尼反华事件。果然，这次还是从印尼开始！）；其三，四溢的流动性灌到农林牧副等民生领域（如下图，也是使答主添这几句的原动力，幸亏大蒜目前没期货，不过猪肉快有了）。
最近外盘比较忙，与本人利益相关，细的不便多写。不明白的请多读几遍下文吧。
最近外盘比较忙，与本人利益相关，细的不便多写。不明白的请多读几遍下文吧。
同时，再次对高票答案感到深深的无奈，怪不得徐翔也能博得大部分韭菜的同情了。
PS：（就评论中问及比较多的问题）
1、有朋友问关于国有企业再次崛起的信息，答主的态度是，与利益暂不相关，又费时费力，还容易谈及FGW政策而越过雷线被找去喝茶，所以暂不回答。如果利益相关的话还可顺手稍答几段。
2、关于奋斗的那篇文章，其观点与本文类似，但投资策略答主不敢苟同，所以对其不予置评。
———————————————————————————————————————————
下文写于2016年9月26日，限购政策出台前：
只收藏不点赞的都是耍流氓
（应爱人邀请，参与此题作答，评论恕不一一回复）
先上结论：首先，房地产顶部甚至不用等到2018年，源于诸多信用优良的国家货币政策将随着美联储加息速度逐渐加快而逐渐转变为紧缩；其次，对于金融危机，其实在15年底就已如约而至（比如危机代言人——索罗斯同志为证明资本主义的劣根性，已于2015年第5次复出。每次看到这条鳄鱼复出时答主心情都比较复杂）。
只不过大部分人被2016上半年的信贷放水漫灌遮住了视线，通胀往往让人误以为生活得还不错，可是通胀下的旁氏融资终究会被利率的波动性脱得不剩一条底裤。这期间，将会干掉一批中产阶级，社会财富重新洗牌，再生一批中产阶级。此过程循环往复。
上面很多答案格局太小，同时严正反对排名第一的看法。通过租售比对房屋资产价格进行投资/投机进行评判，且这能被广大知友选为排名第一真是令人震惊！看到该答主建议大家去“租售比低于30的城市买房”的建议很气愤，这本质就是唆使穷人去中国四、五线城市投资房产嘛？！我平生最恨教唆穷人去浪的行为，无论其初衷是善意或无意！
言归正传，作答此题前，先说明以下观点。理解前序观点的知友可以直接Pass掉正文了，因为正文只是结合以下观点对题主问题进行梳理。
1.
关于对泡沫的认知：
吹破是检验泡沫的唯一标准——任何资产结构中都包含旁氏融资，在资产没有被吹破之前都不能称之为泡沫。
关于第1点的推论：
1.1
预期的变化是资产价格波动的唯一标准，而不是其他。
反对所有对资产判断的归一化数学模型标准，如所谓的“租售比之于房地产”，“市盈率之于股市”，“供需关系之于大宗市场”，“利率之于债券市场”。
1.2
资本永不眠。
反对任何针对资产的价值投资分析，尤其是针对房地产的所谓
“刚性需求说”。这种只把居住属性定义为刚性需求、忽视“投资/投机”等“刚性需求”的理论都是耍流氓。
1.3
任何资产或投资/投机活动都具有泡沫属性。
任何资产结构比例中都存在旁氏融资，在明斯基时刻出现前，资产仍就是资产，信用仍会持续。引起资产变质成为泡沫的原因只有一个：资产价格负反馈的形成。只要正反馈能够持续，则资产价格上涨将一直持续，直到无法形成正反馈，资产届时成为泡沫。
2.
关于政府兜底说：
之所以反对排名第一的发言，更重要的一点是该答案传达出“中国是政策市”的思想，这会让更多人认为以往10余年形成的“房地产有政府兜底”误解更加深远。
中国的房地产真正开始崛起是源自1998年，房改政策的出台。而之所以要放出房地产这一“洪水猛兽”，也是源于98年中国经济十分缺乏动力，企业破产潮、工人下岗潮此起彼伏，银行不良资产案频发，中国金融业岌岌可危。经济的动荡导致社会内部结构极不稳定，华人社会内部十分动荡（著名的“南大杀人案”、“印尼黑五月”、“长胜轮案”等等均出自这一时期）。中国经济增长乏力，作为纳税支柱的国有企业濒临破产，财政收入严重不足！要知道，历史上历朝历代的政权更迭，本质都是财政入不敷出，无法维稳。此时Z总理迫不得已祭出房地产这一经济大杀器，用以维持经济稳定，保障财政收入。
所以，很多人认为“国家不会让房地产垮台，所以房价不会下降”，原因是“房地产是中国经济增长的支柱动力，ZF不会抛弃增长”其实是错误的！事情的本质是“中国必要由我们的党领导，所以财政收入不能倒掉”，如果“旧经济结构已成为政权维稳和财政收入的绊脚石，就必须砸烂旧经济，祭出新杀器！”自古以来，在任何一个地区（无论中外）、任何一个朝代（无论古今），老百姓的问题都是最不重要的问题。在这一点，即使是知乎上甚为推崇的灯塔国，也不例外（以下摘自备受故事汇敬爱的格林斯潘老爷爷1997年向国会提交的货币政策演讲）。
自古强国须弱民，不要以为穷人房产证上的账面财富会有政府兜底，有一天当房产资本成为财政收入阻碍的一刻，那么韭菜们的房产价格就站在了政权铁腕的对立面。以后再听到藏富于民的故事汇，谨记，全是套路。
---------------------------------------------------分割线----------------------------------------------------------
看完上面的推论，相信知友们已经能把房产当成是一种具有使用价值的金融产品对待（如黄金），一种和经济周期密不可分的金融产品。篇幅所限，答主通过以下三个角度对中国房地产进行梳理：
1、 买房真的能够保值么
这个问题的本质就是，房地产是否是蓄水池，能否吸收流动性、抵挡通胀。
黄金作为天然货币，具有良好吸收流动性的作用，是吸收政府超发货币最好的蓄水池。但房产呢？如果房地产通过贷款购买，则银行通过发放贷款，创造了新的信用，增发了货币，增加市场内的流动性，触发并推动以银行为首的金融业正反馈循环。与绝大部分人的想法相反，房地产并不是如同黄金一样能够长久抵消经济通胀、进行长久保值的商品，因为房贷的加入，使得房地产成为了信用扩张中的一环。当信用市场触发明斯基时刻，形成费雪通缩螺旋时，任何金融产品都要被吹破泡沫，房地产也不例外。同时，由于中国金融市场的流通性和信用评级极差，违约风险将导致通缩螺旋迭代速度更快。
2、 中国2016房地产结构梳理
按照明斯基理论，任何资产结构都可以分为“对冲性融资（hedge finance）”，“投机性融资（speculative finance）”和“旁氏融资（ponzi finance）”。中国目前房地产上涨中哪个占主要部分成分，很难确定。但目前可以确定的是，最为安全的“对冲性融资（hedge finance）”在2016的中国房地产所占比例是最小的。
上图为近年来中国新增房贷与商品房销售额对比图，知友们可以发现，目前新增房贷在中国商品房销售额中的比例节节升高，今后这个比例会继续增加，因为居民储蓄总量随着房地产市场市场的火爆在逐渐减少，这决定着中国房地产结构中“投机性融资”和“旁氏融资”占比在逐渐增加。（真实情况只会更差，因为各类“首付贷”和“影子银行”的存在，使得房贷/商品房销售额比值实际上远超过上述官方统计！）目前，中国楼市已成为一个高度依赖信贷等新增信用驱动的赌场。但关键是合适赌场会关门呢？这一点可以从旁氏融资的属性进行预估。
既然房地产是流动性环节中的一个因素，那么就会受到流动性枯竭的影响，最终进入费雪通缩螺旋。所以，对于房地产顶点的判断回归到对流动性的判断上。如果流动性如题主所问的，在1~2年内衰竭，那么房地产价格必将进入负反馈循环。
2016年，中国房地产市场大幅上涨，这极大消耗了本国的流行性，而目前全球市场包括中国，面临的主要问题都是流动性衰竭。所以中国今年的房地产市场必定是会被列在中外经济学教科书中的经典范例，剧本已经写好，就差中产阶级们背书了。现在的关键是中国流动性还能持续多久？
3、中国流动性还能持续多久
在观察高度依赖资金市驱动的赌场时，一个有力的流动性判断武器就是SHIBOR！
2016年8月22日，SHIBOR O/N已悄然上升，这是由于对美联储9月加息的猜疑所致，但是流动性终究还是收紧了。同时联储在12月份加息已成定局，所以如果ZF不放水，楼市将在今年第四季度上演“死给你看”的逼宫大戏。如果放水，楼市将比今年年初那一拨上涨更快，更狠，而这将严重阻碍政府的财税改革，如是，实体经济将在房地产等商品快速上涨后上演“死给你看”，ZF恐怕会两害择其轻。
经过一年以来的国企改革，纳税栋梁已逐渐从土地财政的方向剥离、退出。此次房地产上涨的收益阶层主要是以民企和中产阶级为首的韭菜集团。同时，未来房地产对财政收入的贡献远小于国有企业对财政收入的贡献，还是这句话——两害择其轻！
同时以目前的情形看，喇叭们也不在为房地产摇旗呐喊，风向已变。CDS的出现，表明剧本中的背锅侠已选好，赞助商韭菜联盟已就位，剧组成员银监会、国土委等均已到位，SHIBOR也颇为配合地逐渐上移，表明ZF大概率选择不放水。
如房地产真上演逼宫大戏，导演只好喊出久违的ACTION，反演一出挥泪斩马谡
。
侠之大者，为国接盘。
Chinese DAMA, it’s your turn
————————————转贴结束的分割线——————————
央妈开始放收紧预期了，开始控外汇了，房市这块如何真的很悬。
假如在去年那一拨调控前，套牢了一批优质散户买房（哪怕第二套三套）的话，后面加息一出，妥妥逆收割一茬韭菜
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该提醒的都提醒完了。私信联系我作投资理财人生建议的，一概不予回复。海涵。
房子流动性很差，目前没有卖的自然既不愿意，又卖不掉。
为什么今天发？因为你猜，成交量断崖式下跌后会带来什么？
这是盘大棋。盘面上全都是蝼蚁。
美帝国主义腐朽的货币已经管制更严，您已然换不掉了。
明年5W自然是没有的，甚至有无都不好说。
有朋友说，最近两天股市很好啊。没事儿，现在才Q4中旬，心急吃不了热蚂蚁。
20年的轮回。来了。
世界就是这样，儿子不服老子，就一定会把老子的错再犯一遍。
之后，依旧一地鸡毛。
即日起，闭关修炼，等2017那个日子过去后再说。
———————————————————————————————————————————
以下添加于16年11月9日：
每代人都能见证到一辈子一次的大事，但这一代好像特别多。比如日本的衰落；中国的崛起；牺牲中国和日本而带来的世界繁荣与和平；美元牙买加体系2.0的结束；又比如北京奥运会；英国的脱欧。
不过今天都算是盖上锅盖了。
永别了，全球化；
该改了，教科书。
和平与发展？
动荡与冲突！
你问说这些有什么用？
是么？
比如，再见了，美国企业们；
再见了，全球指数；
再见了，失去美元联系汇率的货币们，
等。
燃烧军团要来东方了。
2016.11.9
———————————————————————————————————————————
本次添加写于2016年11月07日：
（本想多帮着知友梳理些想法，写个新答案，但没找到合适，就在这多写几句吧）
本人最担心的几件事情还是发生了：其一，真实工资（以美元或黄金计）的阶梯式下跌（最近有专家已经开始解释辟谣，呵呵）；其二，华人社会的动乱（11月5日印尼反华事件。果然，这次还是从印尼开始！）；其三，四溢的流动性灌到农林牧副等民生领域（如下图，也是使答主添这几句的原动力，幸亏大蒜目前没期货，不过猪肉快有了）。
最近外盘比较忙，与本人利益相关，细的不便多写。不明白的请多读几遍下文吧。
最近外盘比较忙，与本人利益相关，细的不便多写。不明白的请多读几遍下文吧。
同时，再次对高票答案感到深深的无奈，怪不得徐翔也能博得大部分韭菜的同情了。
PS：（就评论中问及比较多的问题）
1、有朋友问关于国有企业再次崛起的信息，答主的态度是，与利益暂不相关，又费时费力，还容易谈及FGW政策而越过雷线被找去喝茶，所以暂不回答。如果利益相关的话还可顺手稍答几段。
2、关于奋斗的那篇文章，其观点与本文类似，但投资策略答主不敢苟同，所以对其不予置评。
———————————————————————————————————————————
下文写于2016年9月26日，限购政策出台前：
只收藏不点赞的都是耍流氓
（应爱人邀请，参与此题作答，评论恕不一一回复）
先上结论：首先，房地产顶部甚至不用等到2018年，源于诸多信用优良的国家货币政策将随着美联储加息速度逐渐加快而逐渐转变为紧缩；其次，对于金融危机，其实在15年底就已如约而至（比如危机代言人——索罗斯同志为证明资本主义的劣根性，已于2015年第5次复出。每次看到这条鳄鱼复出时答主心情都比较复杂）。
只不过大部分人被2016上半年的信贷放水漫灌遮住了视线，通胀往往让人误以为生活得还不错，可是通胀下的旁氏融资终究会被利率的波动性脱得不剩一条底裤。这期间，将会干掉一批中产阶级，社会财富重新洗牌，再生一批中产阶级。此过程循环往复。
上面很多答案格局太小，同时严正反对排名第一的看法。通过租售比对房屋资产价格进行投资/投机进行评判，且这能被广大知友选为排名第一真是令人震惊！看到该答主建议大家去“租售比低于30的城市买房”的建议很气愤，这本质就是唆使穷人去中国四、五线城市投资房产嘛？！我平生最恨教唆穷人去浪的行为，无论其初衷是善意或无意！
言归正传，作答此题前，先说明以下观点。理解前序观点的知友可以直接Pass掉正文了，因为正文只是结合以下观点对题主问题进行梳理。
1.
关于对泡沫的认知：
吹破是检验泡沫的唯一标准——任何资产结构中都包含旁氏融资，在资产没有被吹破之前都不能称之为泡沫。
关于第1点的推论：
1.1
预期的变化是资产价格波动的唯一标准，而不是其他。
反对所有对资产判断的归一化数学模型标准，如所谓的“租售比之于房地产”，“市盈率之于股市”，“供需关系之于大宗市场”，“利率之于债券市场”。
1.2
资本永不眠。
反对任何针对资产的价值投资分析，尤其是针对房地产的所谓
“刚性需求说”。这种只把居住属性定义为刚性需求、忽视“投资/投机”等“刚性需求”的理论都是耍流氓。
1.3
任何资产或投资/投机活动都具有泡沫属性。
任何资产结构比例中都存在旁氏融资，在明斯基时刻出现前，资产仍就是资产，信用仍会持续。引起资产变质成为泡沫的原因只有一个：资产价格负反馈的形成。只要正反馈能够持续，则资产价格上涨将一直持续，直到无法形成正反馈，资产届时成为泡沫。
2.
关于政府兜底说：
之所以反对排名第一的发言，更重要的一点是该答案传达出“中国是政策市”的思想，这会让更多人认为以往10余年形成的“房地产有政府兜底”误解更加深远。
1）上文中已明确表达了，中国房市是政府主导的政策市，政府的货币政策，土地供给政策，房地产市场配合政策及立法，都能对市场供需及房价起到或正或反的作用，政策对市场需求的影响，以及对房价的影响，关键看中央及当地政府的政策具体走向。就是因为以上政策的不确定，谁都无法准确预测房地产走势。
目前政府各方面政策的大方向是想稳定地价、房价，也不允许房价过快上涨。
作者：Bee Mad
为了先把这种思想打碎，需要梳理下中国房地产行业的“发家史”：中国的房地产真正开始崛起是源自1998年，房改政策的出台。而之所以要放出房地产这一“洪水猛兽”，也是源于98年中国经济十分缺乏动力，企业破产潮、工人下岗潮此起彼伏，银行不良资产案频发，中国金融业岌岌可危。经济的动荡导致社会内部结构极不稳定，华人社会内部十分动荡（著名的“南大杀人案”、“印尼黑五月”、“长胜轮案”等等均出自这一时期）。中国经济增长乏力，作为纳税支柱的国有企业濒临破产，财政收入严重不足！要知道，历史上历朝历代的政权更迭，本质都是财政入不敷出，无法维稳。此时Z总理迫不得已祭出房地产这一经济大杀器，用以维持经济稳定，保障财政收入。
所以，很多人认为“国家不会让房地产垮台，所以房价不会下降”，原因是“房地产是中国经济增长的支柱动力，ZF不会抛弃增长”其实是错误的！事情的本质是“中国必要由我们的党领导，所以财政收入不能倒掉”，如果“旧经济结构已成为政权维稳和财政收入的绊脚石，就必须砸烂旧经济，祭出新杀器！”自古以来，在任何一个地区（无论中外）、任何一个朝代（无论古今），老百姓的问题都是最不重要的问题。在这一点，即使是知乎上甚为推崇的灯塔国，也不例外（以下摘自备受故事汇敬爱的格林斯潘老爷爷1997年向国会提交的货币政策演讲）。
Atypical restraint on compensation increases has been evident for a few years now and appears to be mainly the consequence of greater worker insecurity.
让工人变得更没有安全感是他货币政策取得成功的关键。在格老任内，多次实行了抑制工资增长的政策。二战后的美国，很长一段时间是工人的幸福时光：一人工作，养活全家。而如今再也不能回到这样的没好岁月。但是美国经济取得了更大的成功。自古强国须弱民，不要以为穷人房产证上的账面财富会有政府兜底，有一天当房产资本成为财政收入阻碍的一刻，那么韭菜们的房产价格就站在了政权铁腕的对立面。以后再听到藏富于民的故事汇，谨记，全是套路。
---------------------------------------------------分割线----------------------------------------------------------
看完上面的推论，相信知友们已经能把房产当成是一种具有使用价值的金融产品对待（如黄金），一种和经济周期密不可分的金融产品。篇幅所限，答主通过以下三个角度对中国房地产进行梳理：
1、 买房真的能够保值么
这个问题的本质就是，房地产是否是蓄水池，能否吸收流动性、抵挡通胀。
黄金作为天然货币，具有良好吸收流动性的作用，是吸收政府超发货币最好的蓄水池。但房产呢？如果房地产通过贷款购买，则银行通过发放贷款，创造了新的信用，增发了货币，增加市场内的流动性，触发并推动以银行为首的金融业正反馈循环。与绝大部分人的想法相反，房地产并不是如同黄金一样能够长久抵消经济通胀、进行长久保值的商品，因为房贷的加入，使得房地产成为了信用扩张中的一环。当信用市场触发明斯基时刻，形成费雪通缩螺旋时，任何金融产品都要被吹破泡沫，房地产也不例外。同时，由于中国金融市场的流通性和信用评级极差，违约风险将导致通缩螺旋迭代速度更快。
2、 中国2016房地产结构梳理
按照明斯基理论，任何资产结构都可以分为“对冲性融资（hedge finance）”，“投机性融资（speculative finance）”和“旁氏融资（ponzi finance）”。中国目前房地产上涨中哪个占主要部分成分，很难确定。但目前可以确定的是，最为安全的“对冲性融资（hedge finance）”在2016的中国房地产所占比例是最小的。
上图为近年来中国新增房贷与商品房销售额对比图，知友们可以发现，目前新增房贷在中国商品房销售额中的比例节节升高，今后这个比例会继续增加，因为居民储蓄总量随着房地产市场市场的火爆在逐渐减少，这决定着中国房地产结构中“投机性融资”和“旁氏融资”占比在逐渐增加。（真实情况只会更差，因为各类“首付贷”和“影子银行”的存在，使得房贷/商品房销售额比值实际上远超过上述官方统计！）目前，中国楼市已成为一个高度依赖信贷等新增信用驱动的赌场。但关键是合适赌场会关门呢？这一点可以从旁氏融资的属性进行预估。
既然房地产是流动性环节中的一个因素，那么就会受到流动性枯竭的影响，最终进入费雪通缩螺旋。所以，对于房地产顶点的判断回归到对流动性的判断上。如果流动性如题主所问的，在1~2年内衰竭，那么房地产价格必将进入负反馈循环。
2016年，中国房地产市场大幅上涨，这极大消耗了本国的流行性，而目前全球市场包括中国，面临的主要问题都是流动性衰竭。所以中国今年的房地产市场必定是会被列在中外经济学教科书中的经典范例，剧本已经写好，就差中产阶级们背书了。现在的关键是中国流动性还能持续多久？
3、中国流动性还能持续多久
在观察高度依赖资金市驱动的赌场时，一个有力的流动性判断武器就是SHIBOR！
2016年8月22日，SHIBOR O/N已悄然上升，这是由于对美联储9月加息的猜疑所致，但是流动性终究还是收紧了。同时联储在12月份加息已成定局，所以如果ZF不放水，楼市将在今年第四季度上演“死给你看”的逼宫大戏。如果放水，楼市将比今年年初那一拨上涨更快，更狠，而这将严重阻碍政府的财税改革，如是，实体经济将在房地产等商品快速上涨后上演“死给你看”，ZF恐怕会两害择其轻。
经过一年以来的国企改革，纳税栋梁已逐渐从土地财政的方向剥离、退出。此次房地产上涨的收益阶层主要是以民企和中产阶级为首的韭菜集团。同时，未来房地产对财政收入的贡献远小于国有企业对财政收入的贡献，还是这句话——两害择其轻！
同时以目前的情形看，喇叭们也不在为房地产摇旗呐喊，风向已变。CDS的出现，表明剧本中的背锅侠已选好，赞助商韭菜联盟已就位，剧组成员银监会、国土委等均已到位，SHIBOR也颇为配合地逐渐上移，表明ZF大概率选择不放水。
如房地产真上演逼宫大戏，导演只好喊出久违的ACTION，反演一出挥泪斩马谡
。
侠之大者，为国接盘。
Chinese DAMA, it’s your turn
————————————转贴结束的分割线——————————
央妈开始放收紧预期了，开始控外汇了，房市这块如何真的很悬。
假如在去年那一拨调控前，套牢了一批优质散户买房（哪怕第二套三套）的话，后面加息一出，妥妥逆收割一茬韭菜